交易所突放大招！

近年来快速发展的可转债市场，迎来重磅监管新规抹茶交易所。

6月17日晚间，沪深交易所分别发布公告，发布《可转换公司债券交易实施细则(征求意见稿)》，并于6月17日起向市场公开征求意见抹茶交易所。同时，发布《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》，进一步强化可转债投资者适当性管理，保护投资者合法权益，自6月18日起实施。

其中最最主要的几点

一是准入门槛变高抹茶交易所了

从原来0资金、0交易经验门槛，变成“2年交易经验+10万资产量”的准入要求，即和开通创业板权限是一样的抹茶交易所。而存量投资者继续参与打新债及可转债交易不受影响，可以继续打新和交易；

二是增设涨跌幅限制

深交所明确要求：可转债上市次日起设置20%涨跌幅度价格限制 抹茶交易所。

上交所明确要求：向不特定对象发行的可转债匹配交易首日实行+57.3%和-43.3%的涨跌幅，次日起实行±20%的涨跌幅限制抹茶交易所。

三是新增抹茶交易所了特别标识

在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，向投资者充分提示风险，切实保护投资者合法权益抹茶交易所。

四是6月18日起实行

为什么会有这个变化抹茶交易所？

众所周知，可转债逐渐成为上市公司特别是中小民营上市公司的重要融资工具，在服务实体经济、提高直接融资比重、优化融资结构等方面发挥了积极作用，但也暴露出一些问题，如制度规则与产品属性不匹配、日内波动较大、投资者适当性管理不适应等，需要予以完善抹茶交易所。

永吉转债便是其中一个典型案例抹茶交易所。永吉转债5月17日上市当天涨276.16%，收于376.16元，这一涨幅创下可转债新券上市首日最大涨幅。以收盘价计算，投资者中一签即可获利约3000元。

而经上交所查明，5月17日，投资者郑某某在交易永吉转债过程中，短时间内多次通过大笔高价申报的方式实施异常交易行为，严重扰乱了该债券正常交易秩序抹茶交易所。对此，上交所依规对该投资者作出限制其名下证券账户交易该所债券3个月的纪律处分决定。

因此不难看出，可转债交易的火热行情背后可能存在游资炒作通过拉升价格实现暴涨吸引跟风盘进而获利抹茶交易所。所以规则的调整，无疑旨在有效防止过度投机炒作，起到保护投资者的作用。

对市场影响几何抹茶交易所？

在过去，开通可转债门槛只需要开一个券商账户即可抹茶交易所。且可转债采用信用申购，不需要资金，也不需要持有股票，申购没有额度要求，无需提前缴款。所以，对初入市的投资者来说，打新债是操作成本较低且投资效率较高的一种投资方式。

此次规则的调整，简单而言，对于新入市场的投资者而言抬高了交易门槛，而对于现存的交易者而言，新的竞争者将不再像之前一样猛长，可转债打新将进入更公平的抽签环境抹茶交易所。

而对于可转债市场，短期潜在交易者数量的减少意味着流动性的变化抹茶交易所。那些此前炒作涨幅过大，价格偏离基本面的，风险极大。而对于股票市场而言还是利好多一些，毕竟那些用于可转债交易的资金一定程度会流入股票市场。

长期来看，沪深交易所强调，《交易细则》和《适当性通知》的起草旨在有效防止过度投机炒作、维护可转债市场平稳运行，有关措施不涉及一级市场融资政策的调整，不影响可转债市场融资功能正常发挥，不会减弱对实体经济尤其是中小民营上市公司的服务支持力度抹茶交易所。总体来看，上市公司重要的融资工具，仍将继续发挥其积极有效的作用。